導語： 2013年，蔡達標債臺高筑，鋃鐺入獄;今天，他的股權拍賣進入最后環節。真功夫擺脫過往亂象，重新發展企業的心愿，有望借助司法程序達成。

　　股值波動近七成，各方股東均受創

　　對于股值大量流失的結果，蔡達標方相關人士向《第一財經日報》記者指出，“評估報告嚴重失實，我方會提出異議，暫時不方便告知(估值金額)。”而真功夫最近一次通過第三方評估機構評估的價值是7.2億元，“2013年初，蔡達標想將股份轉讓給一家機構，于是委托了第三方進行評估，7.2億元是當時評估的價格。”真功夫董事長潘宇海代表、廣東明思律師事務所高級合伙人黃又可律師表示。

　　遠在2007年，真功夫引入今日資本與中山聯動兩家風投時，公司的估值是20億元。直到2010年，潘宇海與今日資本展開談判，也達成公司估值25億元-26億元的意向，但被蔡達標叫停了交易，最終定在20億元。

　　對于估值縮減，黃又可律師認為，原因有三點。最重要是司法評估的評估依據有別，與之前的方法沒有可比性;其次，公司聲譽及資產質量產生了一定程度的負面影響;最后，經濟不景氣、餐飲業呈現“四高一低”的發展現狀，大環境影響了評估。

　　本次司法估值，對于真功夫的各方股東，都是有影響的。而潘宇海作為最大股東，其受影響的程度更大。但當事人潘宇海先生曾向黃律師表示，作為真功夫股東，他選擇尊重法律的判決和司法評估結果。

　　蔡達標債臺高筑，潛在索賠恐過億

　　“真功夫公司及法院都拒絕提供原始資料給我方審查。我方認為這份報告嚴重失實，會提出異議。”蔡達標方相關人士向記者表示不滿。她同時表示，“這是蔡達標再次被剝奪他應有的權利，某人想壓低價格明拍暗搶的黑幕。”

　　“據我們了解，本次司法評估的機構并沒有指定，而是通過搖珠確定的。”黃又可律師表示。據記者了解，本次司法評估真功夫公司只是資產占有方，按法院的要求向評估機構提供相關資料。而涉及的雙方當事人分別是蔡達標以及中國銀行、中山聯動，蔡達標拖欠后兩者的資金，因此法院強制執行資產拍賣程序。

　　對于估值報告結果，蔡達標方之所以提出異議，除了估值水平與此前大幅縮水之外，還由于法院判決所欠下的巨額債務。據黃又可律師統計，目前蔡達標方經過生效判決要執行的債務主要有5筆，債務相加，涉及的金額超過1.6億元。蔡達標方已經確認，實際負債超過1.3億元。

　　“如果最終的司法估值按照7億元的估值，蔡達標方股權的價值約2.9億元，再減去個人所得稅以及執行、評估、拍賣費用，還上目前負債的近1.6億元，此后如果再添新負債，本次股權拍賣的資金恐怕也不夠。”黃又可律師表示。

　　據悉，目前正在審理的案件確實存在潛在負債。黃又可介紹，其中有12宗關聯交易案在審，總索賠金額約為1.3億元，此外還有1宗股權轉讓糾紛案，“這起案件潘宇海一方請求7520萬元賠償。”

　　潘宇海無意增持

　　潘宇海通過律師向本報記者表示，對于本次拍賣的蔡達標所持有的41.74%真功夫股權，本人目前沒有增持計劃。黃又可律師表示，“股權進入拍賣，按有關法律規定，真功夫其他老股東都有優先受讓權。但潘宇海先生對此目前尚無接盤意愿，潘先生希望能有志同道合的機構投資者參與到真功夫未來的發展之中，為真功夫的發展共同努力。”有消息人士向本報記者透露，目前已經有機構接觸到公司，對收購有興趣。

　　對于本次司法拍賣，根據《最高人民法院關于人民法院民事執行中拍賣、變賣財產的規定》以及《最高人民法院關于委托評估、拍賣、變賣工作的司法解釋》，人民法院確定的保留價，如經過司法評估，第一次拍賣時保留價即為評估價;如果出現流拍，再行拍賣時，可以酌情降低保留價，但每次降低的數額不得超過前次保留價的百分之二十。流拍后還可以拍賣兩次。若第三次拍賣扔流拍且不能作價轉讓的，則由人民法院決定變賣。

　　真功夫董事會照常運作

　　“目前5個董事席位中，潘宇海方擁有過半數的支持。所以董事會目前是運作正常。”黃又可律師表示。表明在管理層方面，目前公司內部的董事會是正常運作的，

　　一位真功夫內部員工向本報記者表示，“我們希望能早點完成拍賣，這樣原董事長與公司之間的糾紛就劃分得更清晰一些了。畢竟拍賣之后，蔡先生就不再是公司的股東了，對理清內部關系也有幫助。”

　　本次司法評估具有公正性，如無意外，蔡達標提出異議的舉動是無法動搖司法程序的正常運作的，股權拍賣一事將在近期進行。擁有超過570家門店的真功夫，或將結束多年的股權紛擾，重新步入正軌，邁向發展。